Венчурное инвестирование и бизнес-ангелы. Принципы финансирования

В чем различия между венчурными инвесторами и бизнес-ангелами, у каких проектов больше шансов привлечь финансирование.

14.10.2019 00:00 101603

Бизнес-ангелы как явление появились в 30-е годы ХХ века на Бродвее. Это люди (не организации), которые вкладывались в рискованные предприятия, в то время только развлекательные, чтобы получить большие дивиденды. Сейчас понятие перекочевало в финансовую сферу. Такие люди ищут компании, рассматривают ее цели, активы и вкладывают в нее, перепродавая через некоторое время. Компания при этом «выстреливает».

Основные принципы венчурного и бизнес-ангельского финансирования

Бизнес-ангельское и венчурное финансирование — смежные понятия: в бизнес-практике используют общую терминологию, способы и методы работы. Принцип такого финансирования — вложение капитала в компанию, у которой есть потенциал роста, в обмен на значительную (выше 10-15%) долю с целью получения высокой прибыли посредством продажи этой доли через определенное время.

Требуемая норма доходности — десятки процентов годовых. Обычно инвесторы вкладываются в инновационную компанию с интересной бизнес-идеей, нематериальными активами, обладающую интеллектуальной собственностью.

Особенность таких инвестиций в том, что прибыль инвестора образуется благодаря росту капитализации компании за время «совместной жизни» с инвестором. Есть термин «умные деньги», так вот это в полной мере относится к бизнес-ангелам. Они не просто вкладывают деньги, но и развивают компанию.

Различия между бизнес-ангелами и венчурными инвесторами

Бизнес-ангелы это:

Люди, частные инвесторы.
Их вклад в компании обычно не превышает 500 тыс. долл.
Они активно развивают компанию (не только финансируя ее).
Передают полезные контакты и управленческие навыки.

В сотрудничестве с бизнес-ангелами существенную роль играет психологическая совместимость собственников компании и инвестора. Все это очень близко венчурному инвестированию, но есть отличия:

Венчурное инвестирование — это предоставление средств молодым компаниям, находящимся на ранних стадиях развития, на долгий срок в обмен на долю в этих компаниях.
Венчурный капитал представляет собой финансовое звено инновационной инфраструктуры, объединяющее носителей капитала и носителей технологий. Он решает проблему недостатка денег в секторе стартующих инновационных проектов.

Особенности венчурного инвестирования

Венчурный инвестор обычно не стремится приобрести контрольный пакет акций компании, во всяком случае, при первичном инвестировании. В этом его основное отличие от стратегического инвестора или партнера, который хочет установить контроль над компанией.

Цель венчурного капиталиста иная: приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет (Minority Position), инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага (Financial Leverage) для быстрого роста и развития своего бизнеса. Как только инвестор берет контрольный пакет, он становится мажоритарным акционером и теряет интерес к развитию компании.

Гиганты, которые выросли из венчурного бизнеса

Microsoft. Оборот 90 млрд долл. 130 000 сотрудников, капитализация 400 млрд долл.
Apple. Оборот 233 млрд долл. 115 000 сотрудников, капитализация 570 млрд долл.
Google, Facebook.
Uber. Основана в 2009 году. Капитализация 65 млрд долл.
Exxon Mobil. Крупнейшая компания мира. Капитализация 350 млрд долл. И это меньше, чем у интернет-компаний.
Газпром. Капитализация 45 млрд долл.
Основатели Яндекс, ВК, Mail.ru стали миллиардерами. Эти люди, часто среднего менеджерского звена, вложили по миллиону рублей в проект. Они поверили в маленький бизнес и заработали по 10 000%.

Другие известные венчурные проекты: ЛаМода, Intel, Озон, РБК, Rambler, Avito. Всегда кажется, что идея лежит на поверхности, но задача инвестора — рассмотреть ее и поддержать.

Разница между венчурным и обычным бизнесом

Венчурный бизнес

Цель: высокая стоимость и ликвидность компании.
Задача: быстро повысить стоимость компании.
Средство достижения: репутация на инвестиционном рынке.
Продукт: компания в целом.
Потребитель продукта: инвестор в следующей стадии.

Обычный бизнес

Цель: прибыль учредителей.
Задача: обеспечить доходность.
Средство достижения: продажа продукции.
Продукт: технология, продукция, услуга для рынка.
Потребитель продукта: потребитель продукта, услуги.

Отличие бизнес-ангелов от венчурных фондов

Бизнес-ангелы в работе с посевными кампаниями

Формирование компании как юридического лица: в стадии формирования.
Команда: формируется, известна лишь часть предполагаемых членов.
Рынок: изучается, есть общее видение, отдельные наработки.
Интеллектуальная собственность: разработки не завершены, отсутствует регистрация.
Производство: налаживается опытное производство.
Будущий денежный поток: не поддается прогнозированию, есть только оценки.
Бизнес-план как документ: имеется общее видение бизнеса и отдельные элементы плана.
Характер отношений: частые неформальные встречи.

Венчурные фонды в работе со стартапами

Формирование компании как юридического лица: работы по формированию завершены.
Команда: сформирована.
Рынок: выполнены маркетинговые исследования, потребители определены.
Интеллектуальная собственность: первоначальный пакет сформирован и защищен.
Производство: налажено опытное производство, ведутся работы по налаживанию массового производства.
Будущий денежный поток: прогнозируется с большой степенью достоверности.
Бизнес-план как документ: есть четкий бизнес-план, который содержит экономическое обоснование проекта.
Характер отношений: встречи в рамках установленных процедур в оговоренные сроки.

Как правило, бизнес-ангелы — это те, кто отошел от дел, накопил денег на менеджерской работе, не хочет активно работать, но и не хочет уходить из бизнеса. Они вкладывают деньги и в операционном режиме не следят за компанией. Они не переходят из отрасли в отрасль, работают с тем, что знают.